Are VCs still investing in Biotech? / ¿Invierte todavía el Capital Riesgo en Biotecnología?

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According to The Money Tree, (a collaboration involving the National Venture Capital Association and PricewaterhouseCoopers with data provided from Thomson Reuters), the biotech industry received $4,1 billion in 2012, slightly above what was invested in 2010 but worse than $4,9 billion invested in 2011. The second quarter of the last year was especially bad in investment for all the industries. The Euro crisis probed to be a good argument to delay investment decisions. Money is always coward when uncertainty hits the market.

However, the second half of the 2012 was much better although an increased activity that had a lot to do with the top deals in the pack. And that fits into an overall trend expected to play out in 2013, as most venture players continue to focus on later-stage deals largely reserved for a pack of seasoned entrepreneurs.

So the trend will be investing in Phase III companies expecting a return in three years and getting a big profit. That means that the number of investors is going down, they are larger and more professionalized. Bad news for the small struggling biotech firms that will face harder times in raising funds.

The good news: biotech is still seen as an attractive industry that got the most of the investments just after software. If we look at the combined figures of the medical devices companies and biotech industry, they account for 25% of total investment! Not bad.

Investements by industry Q3 2012 / Inversión por sectores, tercer trimestre 2012. Source: PwC The Money Tree

Castellano

Se ha publicado recientemente un estudio sobre las cifras de inversión de capital riesgo llamado The Money Tree, patrocinado por PricewaterhouseCoopers, con datos de Thompson Reuters y la colaboración de la National Venture Capital Association. El sector biotecnológico ha recibido 4,1 millardos (miles de millones) de dólares en 2012, lo que es algo mejor que los 3,9 millardos de 2010 pero peor que los 4,9 millardos de 2011. La causa reside en que el segundo trimestre de 2012 fue especialmente malo debido, probablemente, a la crisis del Euro. El dinero siempre es cobarde cuando hay incertidumbre en los mercados.

Sin embargo, la segunda mitad de 2012 ha sido mucho mejor aunque el incremento de actividad tiene mucho que ver con grandes acuerdos firmados, lo que parece confirmar la tendencia para 2013 en que la mayoría del capital riesgo seguirá enfocándose en empresas con productos muy avanzados en su desarrollo lo que suele estar al alcance de unos pocos emprendedores veteranos…

En fin, la tendencia es a invertir en Fases III, con un retorno de inversión esperado en tres años y esperando beneficios altos. Esto significa que el número de los inversores en biotecnología se reduce, son cada vez más grandes y más profesionalizados. Malas noticias para las pequeñas y luchadoras biotecnológicas que van a enfrentarse a tiempos difíciles.

Las buenas noticias, la biotecnología es todavía un sector atractivo pora los inversores, justo después la informática (software). Si sumamos las cifras de inversión en dispositivos médicos y biotecnología, podemos ver que han conseguido el 25% del total de las inversiones. No está mal.

Investing in Biotech today // Invertir hoy en biotecnología

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It's been said that computer & IT industry has certain parallelisms with biotech industry in terms of investment. There are obvious differences but, to certain point, there are surprising similarities.


Looking backwards to the computer industry in the '80s many people missed a great investment opportunity for a lack of meaningful information about what the future would bring. An investor who had reasonable vision of the computer industry’s actual future, a diversified portfolio within the sector, and determination to stay the course for 10 years or more, would have reaped an enormous return. Companies like Cisco, Intel or Micorsoft, just to name a few, created new industries more powerful and profitable than the most optimistic visionaries had predicted.

Some years ago, most investors who wish benefit from the impressive profit margins associated with drug development turn to the world’s established multinational pharmaceutical companies, just as investors turned to IBM 40 years ago. But investors with a reasonable and practical understanding of the biotech field have a great opportunity. Of course, investor’s losses are inevitable in an emerging industry but as Dell, Cisco, Intel and many others have proven the profits from picking just one winner and sticking with could have awesome returns.

Nevertheless, the experience of the early PC industry provides an instructive model for biotech investment. Investing in Commodore Computer in 1980 could have yielded a near total loss… thus, buy the very best emerging companies and hold them tenaciously to maturity instead of watching earnings and stock prices fluctuate daily.

I recommend the reading of Malkiel’s book “A random walk down to Wall Street” where you can find nice strategies for investing in the long run (and demonstrates that daily traders almost never beat the market!)

Castellano:
Se dice que el sector de la informática y tecnologías de la información tiene ciertos paralelismos con la el sector biotecnológico en términos de inversión. Hay diferencias obvias pero, hasta cierto punto, hay sorprendentes similitudes.


Mirando atrás al sector de TI en los 80 mucha gente perdió una gran oportunidad de inversión por faltarles información de calidad sobre qué nos deparaba el futuro. Un inversor que tuviera una visión razonable del futuro del sector TI y determinación para permanecer 10 años o más, habría obtenido unos beneficios enormes. Empresas como Cisco, Intel o Microsoft, por nombrar unas pocas, han creado nuevos sectores, más poderosos y generadores de beneficios de lo que los más optimistas visionarios pudieron imaginar.

Hace algunos años, los inversores que querían beneficiarse de los márgenes extraordinarios asociados al desarrollo de fármacos, se aproximaron a las bien establecidas multinacionales farmacéuticas, del mismo modo que se acercaron a IBM hace más de 40 años. Por tanto, inversores con un razonable y práctico entendimiento del sector Biotech tienen una gran oportunidad ahora. Por supuesto, las pérdidas para los inversores son inevitables en un sector emergente pero, tal y como demuestran compañías como Dell, Cisco, Intel y muchas otras, los beneficios de elegir tan solo un ganador y ceñirse a él durante años pueden generar increíbles retornos.

Sin embargo, la experiencia con el sector de los ordenadores personales nos da también un instructivo ejemplo para Biotech. Invertir en Commodore en 1980 llevaría a casi una total pérdida de la inversión… por tanto, compre lo mejor de lo mejor de las empresas emergentes, manténgalas tenazmente en su cartera hasta que maduren en vez de ir mirando como van cada día. Recomiendo la lectura del libro de Malkiel “Un paseo aleatorio por Wall Street” (sé que hay edición en castellano pero no es la última) donde aprenderá excelentes estrategias para invertir en el largo plazo (y demuestra que los daily traders o inversores intradía, no ganan más que el mercado casi nunca –los que ganan son las agencias de trading)